中新社北京3月16日電 (陶思閱)3月16日開(kāi)盤，現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度跌破每盎司5000美元關(guān)口，并在這一位置上下震蕩。美國(guó)和以色列襲擊伊朗以來(lái)，國(guó)際油價(jià)飆升，避險(xiǎn)交易升溫，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普跌，全球股市巨震。黃金作為資金“避風(fēng)港”，當(dāng)前價(jià)格為何不漲反跌？

　　其背后邏輯，大致可梳理為一條傳導(dǎo)鏈條：能源價(jià)格上漲——通脹預(yù)期升溫——美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下降——美元走強(qiáng)。

　　華源證券近日發(fā)布的研報(bào)稱，近期金銀價(jià)格呈現(xiàn)寬幅震蕩態(tài)勢(shì)，整體表現(xiàn)偏弱，主要原因是中東局勢(shì)升級(jí)，逐漸從局部軍事對(duì)抗演變?yōu)槿蚰茉次C(jī)。

　　具體來(lái)看，美國(guó)已對(duì)伊朗石油出口戰(zhàn)略要地哈爾克島發(fā)動(dòng)打擊，伊朗最高領(lǐng)袖穆杰塔巴·哈梅內(nèi)伊發(fā)表聲明，誓言繼續(xù)封鎖霍爾木茲海峽以反制美國(guó)。原油價(jià)格應(yīng)聲上漲。

　　能源價(jià)格攀升，意味著生活成本上升，通脹擔(dān)憂隨之加劇。花旗研究指出，由于中東局勢(shì)導(dǎo)致航空燃油供應(yīng)受限，噴氣燃油價(jià)格近期已大幅上漲，將帶動(dòng)機(jī)票價(jià)格在1至3個(gè)月后上漲。短期來(lái)看，市場(chǎng)通脹預(yù)期已隨油價(jià)同步抬升。

　　通脹預(yù)期上漲，削弱了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)及其他主要國(guó)家央行的降息預(yù)期。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在即將召開(kāi)的新一次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上，降息的可能性正在下降。于是，投資者傾向于持有收益率更高的美元資產(chǎn)，而非不生息的黃金。

　　數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)近期走強(qiáng)站穩(wěn)100關(guān)口，資金流向美元資產(chǎn)，直接擠壓了黃金的資金盤。此外，前期金價(jià)漲幅過(guò)大，積累了大量短線獲利盤，在美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前，部分資金選擇離場(chǎng)觀望，也導(dǎo)致拋壓增大。

　　全球央行亦放慢了增持黃金的步伐。世界黃金協(xié)會(huì)近日公布，2026年1月，全球央行累計(jì)公開(kāi)凈購(gòu)金量達(dá)5噸，較2025年的月均27噸明顯減少，顯示官方部門對(duì)黃金的短期需求有所降溫。

　　展望后市，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為黃金短期或維持震蕩格局。廣發(fā)證券發(fā)布的研報(bào)稱，預(yù)計(jì)短期原油價(jià)格或繼續(xù)緩慢上行沖高，而后進(jìn)入高位波動(dòng)期；黃金價(jià)格短期或?qū)⒄鹗帲L(zhǎng)期需要等待新敘事；美元指數(shù)充分受益，或?qū)⒗^續(xù)沖高。

　　不過(guò)，也有分析認(rèn)為黃金中長(zhǎng)期仍具支撐。方正證券稱，中長(zhǎng)期展望，通脹預(yù)期若逐漸清晰，美聯(lián)儲(chǔ)利率向上的空間或有限，屆時(shí)貴金屬價(jià)格有望上漲。

　　在東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)瞿瑞看來(lái)，地緣政治不確定性未消、國(guó)際貨幣秩序重構(gòu)等中長(zhǎng)期支撐因素未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，黃金的中長(zhǎng)期配置價(jià)值依然突出，仍是對(duì)沖全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的核心資產(chǎn)。(完)